2014年世界经济：总体回暖 油价暴跌因能源过度金融化

中国社会科学院经济学部召开2015年经济形势座谈会近日在京召开。与会专家认为2014年的世界经济发展总体发展稳定，但世界经济出现的新特点。世界经济与政治研究所所长张宇燕认为，2014年世界经济形势发展稳定增长，但是增速速差缩小；就业形势总体有所改善；物价水平总体上稳中有降；各国贸易与投资平稳发展；公共债务总体可控。

在稳定发展的2014年世界经济中也出现一些新特点：

第一、发达经济体的货币政策出现了分化。主要是美国退出了量宽，日本和欧洲继续加大他们的量宽力度，出现了一系列的问题。主要国家的政策分歧导致一系列可能出现的汇率波动，2014年日元兑美元贬值近15%，欧元兑美元贬值近20%。主要国家的汇率波动、资产价格波动对世界经济的影响很大。

第二、新兴市场与发展中经济体进入中高速增长周期。主要原因在于新兴市场发展中国家经济增长的五大周期同时结束即：信贷周期结束，投资周期结束，美国开始退出，美元升息预期下滑，还有商品周期结束，很多国家靠出口能源资源产品，现在出口一直处在下降周期。还有改革周期，改革红利基本用尽，新一轮改革要开始。

第三、国际贸易进入低速增长通道。国际贸易进入低速增长通道。去年只有3.1%，前年也是3%左右。主要原因在于二战后，从1950年到2006年，全球的经济增长速度都低于贸易增长速度，特别是1989年-2006年的17年贸易增长速度是经济增长速度的2倍-3倍，历史上很少见。2007年以来，贸易增长速度开始下降，到现在进入一个新常态。主要原因是和经济增速放缓有关，还有全球多变、双边自由化谈判进展不是很大，最终还是全球价值链的确立，1989年-2006年全球的价值链确立以后，不可能再有大的贸易进展。

第四、油价暴跌。石油价格暴跌是去年的一件大事，原因很多，供求是基本原因，供求是有变化，供给增加，需求由于经济增速放缓增速也放慢，但总体来讲，供求变化不是特别大。所以要解释油价暴跌的真正原因在于以下几方面：首先，能源交易过度金融化。现在石油产品的买卖50%以上都在期货市场，都是对冲基金在做。真正的需求量和交易量差几十倍。是金融产品在操作，所以对汇率、利率、美元的价值高度敏感，投机性非常强；其次是地缘政治的原因，大国博弈，俄罗斯、伊朗；再次则是产油国之间的博弈，美国和沙特联手，包括打压替代能源等等。整体来讲，石油价格的暴跌是多重因素引起的，主要是供求。每桶油价下跌10美元意味着全球GDP的0.5%从石油输出国转移到石油进口国。

第五、全球债务持续上升。全球债务持续上升与经济复苏相关。全球的债务2001年160%，2009年200%，2013年215%，美国私人债务开始上升，我们看到美国的经济增长，可能也是和它的家庭、私人部门的杠杆率上升连在一起。

张宇燕认为，在2014年世界经济原本复杂的情况之下，去年西方制裁俄罗斯的诸多行为使得国际政治经济的关系更为复杂化。