古胜:中广核电炒味渐浓

昨日傍晚瑞典央行意外地将回购利率降至负0.1厘水平，是继欧央行、瑞士及丹麦之后，推负利率政策的央行。消息一出，瑞典克朗兑美元插落09年4月以来最低位，是美国在G20峰会，叫其他成员国唔好靠减息斗汇率贬值之后，第一个出招的国家。

　　数数单在欧洲，丹麦、瑞士、瑞典、德国、芬兰、奥地利，荷兰、法国及比利时所发行的两年期以内债券，经已统统出现负息情况，丹、德及瑞士更係5年期都见负息。如果看官唔明，简单讲投资者要畀息先可以经国债借钱畀这几个国家。对于我等一世人都以为借钱有息收的普通人，当然好难理解借钱畀人仲要罚息的原因，何解唔直接攞现钞存入保险箱，或者索性搵个安全的山洞放入去，傻到蚀息借钱畀人。

　　负息债券的出现，正好说明依家全世界经济低迷，通胀似有还无，央行乱石投林大打货币战之下所产生的副作用。大家眼见国家可以赖债，银行可以倒闭，西方存款保障又会有上限，债商及超级有银之士，情愿畀多些少钱买财政实力相对雄厚国家的债券，当交保护费，换取特定时间内可以安安全全将大部分本金取回，输少当赢。

　　各国央行斗掟钱下，人行意料之外的降准已见到对股市刺激作用大减，A股冻结资金创近五年新高下，昨日人行继续放水举动，为14及21日期合共进行1,600亿元人仔逆回购。A股再弹，沪综指升15点收3,173点，但见港股升至245,00点附近已无以为继，假期气氛影响基金入市兴趣，恆指收市升幅收窄至107点报24,422点，沽空比率弹升至11.2%，是大半个月以来最高。

　　睇番经济数据，1月中国官方PMI跌穿50盛衰分界线，是28个月以来首次，通胀收缩到得0.8%，是09年以来最低，同时上月进口急跌降近两成，可见内需萎缩情况严重。古胜宾架老友北上与内地公司会面，返香港话反贪的影响估唔到一啲都未减，春节前三公消费跌到落冰点，今年内地单位传统的送礼、花红、年夜饭统统变成绝响，照咁睇内地2月数据更差都唔奇。

　　其实，中国货币供应转向宽鬆係铁一般事实，只係凡事有比较，其他国家做得更尽更狠，人行对比慢半拍，睇怕今年除继续减息、降准之外，要加快人民币贬值，先至有较大的机会保七。

　　按中国放水的方向去谂，羊年之初依然值得睇好内房股，一来短期楼价见底，二来按揭息回落点都有帮助，唯独人民币行返转头，之前狂发的美元债会唔会带来汇兑损失，是当中隐忧，故只宜选财政较佳、项目集中在一线城市的两三隻龙头内房股。

　　再数落去，人仔低息期，业务具防守及派息能力较佳的，例如电讯股会是必然之选，昨日街外传三间电讯商重组，虽然被多方面立即否认，但见隻中移(00941)完全唔肯回，可见基金经理的睇法有几坚定，至于中资金融股，内银股看来已炒到水尾，睇落唔够内险股吸引，A股劲升后，平保(02318)及太保(02601)的投资收益表现较值得憧憬。

　　中央向环境染污开战，大力推动可洁淨能源发展，重启核电投资后，本港市场唯一选择，是佔内地核电市场近三分二份额的纯核电营运商中广核电力(01816)。公司旧年底以每股2.78元上市，迅即被MSCI指数睇中，炒到上3.66元，之后拾级向下，一来基础投资者及指数基金已经坐齐货，无乜见新钱入货，其次早前个市惊内地火电供大于求，影响核电设备使用率，形成中广核电投机味道急降。

　　不过，话晒做半独市生意，中央又承诺?全国核电发电机组容量，2014至2020年间会增加220%，基金唔买都无其他选择。近排见其股价成个月在3元边附近徘徊而跌唔落，虽然2015年18.5倍PE，唔算极之便宜，惟胜在故事独家，而其他洁淨能源股，好似龙源电力(00916)都讲紧15至16倍PE，静咗成个几两个月，昨日见中广核电终于有异动，短期不妨睇实。