中广核IPO：核电资本的不俗牵手

从全球范围来看，虽然很多上市公司的业务涉及核电产业，但尚未出现纯核电资产剥离上市的公司。中广核的上市，在点燃投资者热情的同时，也掀开了中国核电运营企业牵手资本市场的序幕。
12月10日，中广核电力正式登陆香港联交所，募集245亿港元，引爆市场对于核电行业的投资热情。
中广核电力魅力何在?又将对整个中广核及核电产业带来什么样的影响?这些问题成为业界关注的焦点。
超额认购的两大原因
早在前期认购阶段，中广核电力就得到投资者的广泛认可，获得286.3倍的超额认购。18家基石投资者中更是不乏国开行、南方电网、长江电力(600900,股吧)、新加坡政府投资公司、惠理基金等国有大型企业和全球知名投资机构。
投资者的热情在12月10日正式开盘后继续延续，全日最高股价为每股3.48港元，收市报每股3.31港元，两者分别较招股价每股2.78港元上升约25.18%及19.06%。收盘价3.31港元/股对应的动态市盈率达到27倍，远超同在香港上市的华润、大唐等电力大佬们10倍左右的市盈率水平。同时，中广核电力此次IPO募集资金245亿港元，也成为香港资本市场的年度之最。
中广核电力为何可以引爆香江资本市场，中广核的市场地位和中国核电市场的未来发展空间和无疑是主要原因。为此，多家投资机构看好中广核电力的未来前景，给予买入评级。
中广核电力是目前中国乃至全球范围内唯一一家纯核电资产上市公司。拥有运装机容量11624兆瓦，占中国大陆总量的64%。在建核电机组11台，位居全球首位。
与火电、新能源等发电方式相比，核电在稳定性方面具有明显优势，是业内公认的优质资产。资料显示，除例行检修需停机外，核电站一旦投入运行就可保证不间断发电8000小时左右，而火力发电的不间断发电时长约为4500小时，光伏和风电的这一数据只有1500~2500小时。这也就为以售电为主要盈利途径的核电企业提供了坚实保障。
由于同时具有公共事业和清洁能源的双重属性，核电在增值税及所得税方面也都享受政策优惠。根据国家财政部和国税总局的规定，核电企业生产销售的电力产品，自投产起15年内，统一实行增值税先征后退政策。同时，《中华人民共和国企业所得税法》规定，公司自2008年1月1日后新建核电项目，其投资经营的所得，自该项目取得第一笔收入年度起，1~3年免征企业所得税，4~6年减半征收企业所得税。
此外，运营业绩优异一直是中广核集团被业内称道的另一个原因。对比中广核电力与中核集团旗下的核电资产上市平台的财务数据，在毛利率、净利率、内部收益率等指标上，中广核电力均优于对手。根据财务报表，该公司的净利润平均约为30%，内部收益率约15%。中广核电力保荐人发布的报告称，预计公司在未来三年中，每年盈利增长21%，其合理估值在1170亿元~1520亿元之间，预测市盈率则为15倍~19倍。
从中国核电市场发展前景来看，根据《核电中长期发展规划》，中国2020年在运核电机组将达到5800万千瓦，在建核电机组将达到3000万千瓦。而目前中国核电的在运装机容量仅有1902万千瓦，在建机组为2953万千瓦。以此计算，若要完成规划目标，未来五年需开工建设40台左右的核电机组。作为国内核电建设运营的主力之一，中广核在新一轮的核电发展中势必将发挥重要作用。